Dlaczego akcje Nestle mogą nadal rosnąć: czynniki wzrostu przed nami

01. Kontekst historyczny

Dlaczego obecna konfiguracja nadal skłania się ku konstruktywności

Nestle zakończyło rok 2025 ze wzrostem organicznym na poziomie 3,5%, podstawową marżą zysku operacyjnego z obrotu na poziomie 16,1%, wolnymi przepływami pieniężnymi w wysokości 9,2 mld CHF i podstawowym zyskiem na akcję (EPS) w wysokości 3,51 CHF. To nie był rok bez strat: marża brutto spadła o 110 punktów bazowych, zysk netto o 17,0%, a wycofanie mleka modyfikowanego dla niemowląt stworzyło trudną sytuację początkową na rok 2026. Rynek zaabsorbował już znaczną część tych strat, co ma znaczenie, ponieważ wartość akcji zazwyczaj zmienia się na podstawie drugiego instrumentu pochodnego, a nie na podstawie tego, czy poprzedni rok był udany.

Wydruk za I kwartał 2026 roku poprawił ten drugi wskaźnik pochodny. Zadeklarowana sprzedaż wyniosła 21,3 mld CHF, wzrost organiczny wyniósł 3,5%, realny wzrost wewnętrzny 1,2%, a zarząd podtrzymał prognozy całoroczne na poziomie 3%–4% wzrostu organicznego, lepszą marżę UTOP niż w 2025 roku oraz wolne przepływy pieniężne przekraczające 9 mld CHF. Cena akcji, wynosząca 78,07 CHF w dniu 15 maja 2026 roku, nadal znajduje się znacznie poniżej 52-tygodniowego maksimum na poziomie 89,43 CHF i poniżej skorygowanego 10-letniego maksimum w okolicach 109,06 CHF, co oznacza, że ​​rynek nie wycenia bezbłędnego odbicia.

02. Siły kluczowe

Pięć sił wzrostowych, które mogą przedłużyć ten ruch

Pierwszą siłą napędową jest to, że Nestle nie potrzebuje już heroicznych wyników makroekonomicznych. Akcje notowane na poziomie około 22,2-krotności zysków za ostatnie kwartały i około 17,4-krotności zysków prognozowanych mogą przynieść korzyści, jeśli poprawi się realizacja. Poprzeczka jest niższa niż wtedy, gdy inwestorzy płacili za tę nazwę mnożniki obronne.

Po drugie, struktura operacyjna daje zarządowi realny punkt wyjścia do rozwoju. W pierwszym kwartale 2026 roku segment kawy odnotował wzrost organiczny na poziomie 9,3%, segment Petcare utrzymał się na poziomie 2,7%, a firma nadal planuje w tym roku osiągnąć ponad 9 miliardów CHF wolnych przepływów pieniężnych. Jeśli segment kawy i Petcare będzie nadal finansował restrukturyzację, podczas gdy segment żywieniowy będzie się podnosił po wycofaniu produktów, Nestle nie będzie musiało zwalniać wszystkich kategorii jednocześnie, aby akcje poszły w górę.

03. Przeciwskrzynka

Co mogłoby przerwać rajd

Najbardziej oczywistym ryzykiem jest to, że pierwszy kwartał był zbyt obfity w kawę. Wzrost organiczny w segmencie żywienia wyniósł -3,9%, a kierownictwo oszacowało wpływ wycofania mleka modyfikowanego na około -90 punktów bazowych na wzrost organiczny grupy w tym kwartale. Jeśli odbudowa w tym segmencie potrwa dłużej, nominalna stopa wzrostu może się utrzymać, podczas gdy jakość pod nią słabnie.

Drugim ryzykiem jest to, że strata na marży w 2025 roku okaże się trwała. Marża brutto spadła o 110 punktów bazowych do 45,6%, a marża UTOP spadła o 110 punktów bazowych do 16,1% w 2025 roku, głównie z powodu inflacji cen kawy i kakao, ceł oraz wyższych wydatków na marki. Nestle ostrzegało również w kwietniu 2026 roku o wyższym ryzyku energetycznym i transportowym. Jeśli presja kosztowa powróci, kurs akcji może spaść, nawet jeśli sprzedaż utrzyma się na plusie.

04. Soczewka instytucjonalna

Co mówią obecnie opublikowane dowody instytucjonalne

Nestle nie publikuje prognoz dla poszczególnych banków, ale publikuje listę analityków i materiały konsensusowe opracowane przez same spółki. Konsensus ze stycznia 2026 r., poprzedzający rok obrotowy 2025, wskazywał na medianę prognozowanego zysku na akcję (EPS) na poziomie 3,91 CHF i medianę prognozowanego zysku na akcję (EPS) na poziomie 4,33 CHF. 19 lutego 2026 r. spółka podała, że ​​zysk na akcję (EPS) wyniósł 3,51 CHF, a zysk na akcję (EPS) 4,42 CHF. Ten układ danych ma znaczenie: straty poniżej linii bazowej były większe niż oczekiwali analitycy, ale linia zysków bazowych utrzymała się nieco lepiej.

Instytucjonalny odczyt z pierwszego kwartału 2026 roku jest zatem specyficzny. Analitycy nie potrzebują, aby Nestlé stało się spółką o wysokim wzroście. Potrzebują dowodów na to, że RIG przyspiesza, że ​​szkody związane z wycofaniem akcji są tymczasowe i że marża na 2026 rok przekracza 16,1%. Jeśli te warunki zostaną spełnione, akcje mogą nadal podlegać korekcie, nawet bez silnego wsparcia makroekonomicznego.

05. Scenariusze

Scenariusze działań z tego miejsca

Bycza pozycja Nestle powinna opierać się na mierzalnych dowodach, a nie na określeniu „defensywny”. Najważniejszymi punktami kontrolnymi są wyniki półroczne z 23 lipca 2026 r., aktualizacja za dziewięć miesięcy z 22 października 2026 r. oraz publikacja danych za rok obrotowy 2026, spodziewana 18 lutego 2027 r.

Scenariusz bazowy zakłada wzrost, ale wciąż oscylujący w przedziale. Scenariusz wzrostowy wymaga bardziej dobitnego dowodu na to, że wzrost znów staje się napędzany wolumenem, a najniższy poziom marży przypadał na 2025 rok. Scenariusz niedźwiedzi to nie załamanie, a powolna dewaluacja w kierunku podstawowego mnożnika, który nie zakłada już płynnego ożywienia.

Odniesienia

Źródła

• Wykres API Yahoo Finance dla Nestle (NESN.SW) – 10-letnia historia cen i najnowsze dane rynkowe
• Komunikat prasowy Nestle dotyczący sprzedaży w 2026 r. za trzy miesiące, opublikowany 23 kwietnia 2026 r.
• Wyniki Nestle za cały rok 2025 i prognozy na rok 2026, opublikowane 19 lutego 2026 r.
• Strona analityków i konsensusu firmy Nestle, zawierająca najnowsze odniesienia do konsensusu opracowane przez firmę
• Konsensus firmy Nestle sprzed pełnego roku 2025, opublikowany w styczniu 2026 r.
• Strona strategii Nestle z ponad 4% wzrostem organicznym, ponad 17% marżą i ambicją oszczędności na poziomie 3 miliardów CHF
• Strona wyceny StockAnalysis dla Nestle ADR (NSRGY) używana jako odniesienie do prognozowanego wskaźnika P/E