Jak sztuczna inteligencja może zmienić kształt indeksu FTSE MIB w ciągu następnej dekady

01. Kontekst historyczny

Sztuczna inteligencja ma znaczenie dla indeksu FTSE MIB, ponieważ obejmuje on rzeczywiste banki, sektor energetyczny, przemysł i chipy, ale wciąż jest daleki od bycia czystym benchmarkiem sztucznej inteligencji

Fundusz ETF iShares FTSE MIB UCITS firmy BlackRock, płynny indeks indeksu, wykazał 40 pozycji na dzień 14 maja 2026 r. Sektor finansowy stanowił 46,97% portfela, sektor użyteczności publicznej 16,02%, sektor przemysłowy 9,78%, sektor dóbr konsumpcyjnych 9,60%, sektor energetyczny 8,25%, a sektor technologii informatycznych zaledwie 4,92%. Ta struktura sektorowa definiuje debatę na temat sztucznej inteligencji (AI). Jeśli AI tworzy wartość we Włoszech, korzyści z niej płynące prawdopodobnie będą pochodzić z produktywności banków, inwestycji w sieć, popytu na światłowody i kable, automatyki przemysłowej oraz elektroniki obronnej, a nie z konwencjonalnej rewaluacji oprogramowania.

Wizualizacja scenariusza AI opartego na danych dla indeksu FTSE MIB — Argument za zastosowaniem sztucznej inteligencji w indeksie FTSE MIB ma charakter dyfuzyjny: aktualna siła cen i wybrani zwycięzcy w dziedzinie sztucznej inteligencji mają znaczenie, ale wynik na przestrzeni dekady zależy od tego, czy adopcja rozprzestrzeni się z wąskiego grona podmiotów umożliwiających jej wykorzystanie na szersze włoskie pule zysków.

Ramy FTSE MIB w perspektywie długoterminowej w obszarze sztucznej inteligencji

Horyzont	Co jest najważniejsze	Co wzmocniłoby tezę	Co osłabiłoby tezę
1-3 lata	Dowody przyjęcia, dyscyplina nakładów inwestycyjnych i monetyzacja na poziomie firmy	Wykorzystywanie sztucznej inteligencji przez włoskie przedsiębiorstwa stale rośnie – o 16,4%, podczas gdy firmy STMicro, Prysmian, banki i firmy zajmujące się infrastrukturą cyfrową przekształcają zapotrzebowanie na sztuczną inteligencję w zyski	Rozmowy o sztucznej inteligencji nabierają tempa szybciej niż marże, przychody z opłat, zaległości czy produktywność
Do 2030 roku	Dyfuzja między firmami, infrastrukturą publiczną i mocą obliczeniową	Włochy zmniejszają dystans, osiągając wskaźnik wykorzystania sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach na poziomie 20,0% w UE i skalowalność infrastruktury obliczeniowej sektora publicznego i prywatnego	Adopcja pozostaje skoncentrowana, niedobory umiejętności utrzymują się lub regulacje spowalniają wdrażanie
Do 2035 roku	Czy sztuczna inteligencja zwiększa wzrost przepływów pieniężnych na poziomie indeksu powyżej poziomu bazowego bez sztucznej inteligencji	Sztuczna inteligencja zwiększa wydajność banków, wydatki na sieć, infrastrukturę cyfrową i zyski przemysłowe na tyle szeroko, że może podnieść cały benchmark	Korzyści pozostają zbyt niewielkie, aby zrównoważyć dużą koncentrację indeksu w sektorach niezwiązanych z technologią

Punkt wyjścia nie jest wystarczająco niski, aby zignorować realizację. Ten sam indeks iShares wykazał wskaźnik P/E dla aktywów na poziomie 15,31, wskaźnik cena/wartość księgowa na poziomie 2,05 oraz 12-miesięczną stopę dywidendy wynoszącą 3,44 na dzień 14 maja 2026 r. Publicznie dostępne dane indeksu nie zapewniają jednoznacznego wskaźnika P/E dla indeksu FTSE MIB, więc najbardziej wiarygodnym punktem odniesienia dla obecnej wyceny jest ten wielokrotny wskaźnik, a nie zmyślona wartość prognostyczna.

Indeks wkracza w dekadę AI z silnej pozycji. Dane Yahoo Finance pokazują, że indeks FTSE MIB wynosi 49 116,47 na dzień 15 maja 2026 r. w porównaniu z 16 198,00 na dzień 31 maja 2016 r., co oznacza wzrost o 203,23%, co odpowiada około 11,73% w ujęciu rocznym w ciągu dziesięciu lat. To oznacza, że benchmark charakteryzuje się silnym trendem długoterminowym, ale oznacza to również, że każdy nowy impuls dla AI należy oceniać w odniesieniu do już silnego poziomu bazowego, a nie traktować jako jedynego czynnika przyszłych zwrotów.

Koncentracja pokazuje to samo. UniCredit stanowił 14,97% indeksu, Intesa Sanpaolo 12,43%, Enel 10,47%, Prysmian 6,22%, Eni 6,17%, Generali 5,27%, STMicroelectronics 4,92%, Ferrari 4,75%, a Leonardo 2,79%. Dziesięć największych aktywów stanowiło 70,72% indeksu. Sztuczna inteligencja może przekształcić indeks FTSE MIB, ale tylko wtedy, gdy zmieni ekonomię w obrębie tych dominujących wag lub gdy wystarczająca liczba sąsiadujących spółek zyskujących na wartości stanie się wystarczająco duża, by mieć znaczenie na poziomie indeksu.

02. Siły kluczowe

Pięć sposobów, w jakie sztuczna inteligencja może znacząco zmienić tezę, która utrzymywała się przez dekadę

Po pierwsze, adopcja we Włoszech wreszcie przechodzi z marginalnej do widocznej. Istat podał 15 grudnia 2025 r., że 16,4% włoskich firm zatrudniających co najmniej 10 pracowników korzystało z co najmniej jednej technologii AI w 2025 r., w porównaniu z 8,2% w 2024 r. i 5,0% w 2023 r. Duże przedsiębiorstwa osiągnęły 53,1%, podczas gdy MŚP nadal pozostawały w tyle, osiągając wynik 15,7%. Jest to istotne dla FTSE MIB, ponieważ indeks, który koncentruje się na bankach, przedsiębiorstwach użyteczności publicznej i przemyśle, potrzebuje szerokiej adopcji AI przez przedsiębiorstwa bardziej niż kilku historii dotyczących AI skierowanych do konsumentów.

Po drugie, wyniki badań EBC z marca 2026 r. dotyczących gospodarki strefy euro pokazują, jak duża jest różnica między szybką a powolną ścieżką dyfuzji. EBC stwierdził, że wykorzystanie sztucznej inteligencji przez pracowników w strefie euro wzrosło z 26% w 2024 r. do 40% w 2025 r., a firmy planują przeznaczyć średnio 9% całkowitych inwestycji na sztuczną inteligencję w 2026 r. Ta sama analiza wskazała, że szybsza dyfuzja mogłaby zwiększyć wzrost całkowitej produktywności (TFP) o około 0,3-0,4 punktu procentowego rocznie w nadchodzącej dekadzie, podczas gdy powolna adopcja oznaczałaby jedynie około 0,2 punktu procentowego. Jest to najbardziej trafny zakres makroekonomiczny dla indeksu FTSE MIB, takiego jak indeks indeksu poza USA.

Po trzecie, włoska infrastruktura publiczna staje się coraz bardziej ukierunkowana na sztuczną inteligencję. Zaktualizowana włoska Strategia AgID na rzecz Sztucznej Inteligencji na lata 2024-2026 grupuje działania polityczne dotyczące badań, administracji publicznej, przedsiębiorstw i szkoleń. AgID zauważa również, że włoska ustawa o sztucznej inteligencji z dnia 23 września 2025 r. stworzyła krajowe ramy prawne dla tej technologii. 22 kwietnia 2026 r. EuroHPC podpisało umowę na zakup nowego superkomputera zoptymalizowanego pod kątem sztucznej inteligencji dla IT4LIA AI Factory w Bolonii. Nie gwarantuje to wzrostu wartości akcji spółek notowanych na giełdzie, ale poprawia długoterminową bazę obliczeniową i ekosystem kraju.

Po czwarte, niektóre spółki wchodzące w skład indeksu FTSE MIB już dostrzegają w raportowanych liczbach popyt związany z AI. STMicroelectronics w swoich wynikach za pierwszy kwartał 2026 roku poinformowało, że spodziewa się przychodów z centrów danych znacznie powyżej 500 milionów dolarów w 2026 roku i znacznie powyżej 1 miliarda dolarów w 2027 roku. 8 maja 2026 roku firma Prysmian poinformowała, że skorygowany zysk EBITDA Digital Solutions wzrósł do 88 milionów euro z 42 milionów euro rok wcześniej, podczas gdy globalny popyt na światłowody i światłowody gwałtownie rósł, począwszy od centrów danych. To nie są teoretyczne argumenty dotyczące AI. To sygnały monetyzacji w ramach rzeczywistych wag indeksu FTSE MIB.

Po piąte, banki mogą przekształcić sztuczną inteligencję w efektywność na poziomie indeksu, nawet jeśli Włochy nigdy nie staną się klasycznym rynkiem akcji opartym na sztucznej inteligencji. Umowa UniCredit z maja 2025 r. dotycząca Google Cloud obejmuje 10-letnie partnerstwo na 13 rynkach skoncentrowanych na sztucznej inteligencji, danych i zwirtualizowanej infrastrukturze. Intesa Sanpaolo w wynikach za pierwszy kwartał 2026 r. opublikowanych 8 maja 2026 r. stwierdziła, że technologia i usprawnienie procesów oparte na sztucznej inteligencji powinny pomóc w osiągnięciu oszczędności kosztów rzędu 570 mln EUR do 2030 r. W benchmarku, w którym sektor finansowy stanowi prawie 47%, taki sposób przejęcia produktywności ma większe znaczenie niż marginalna korekta w małej oprawie programowej.

Pięcioczynnikowa ocena przypadku dekady sztucznej inteligencji

Czynnik	Dlaczego to ważne	Aktualna ocena	Stronniczość
Wdrożenie w przedsiębiorstwach	Szeroka dystrybucja decyduje o tym, czy sztuczna inteligencja dotrze do całej gospodarki	W 2025 r. we Włoszech poziom wykorzystania sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach wyniesie 16,4%, podczas gdy w UE będzie to 20,0%.	Neutralny
Produktywność banku	Dane finansowe stanowią 46,97% benchmarku	UniCredit buduje możliwości sztucznej inteligencji i danych dzięki Google Cloud; Intesa planuje oszczędności rzędu 570 mln EUR do 2030 r. dzięki usprawnieniom technologicznym i sztucznej inteligencji	Neutralny do byczego
Beneficjenci infrastruktury	Kable, układy scalone, sieci i obrona mogą bezpośrednio monetyzować nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję	ST spodziewa się przychodów z centrów danych przekraczających 500 mln USD w 2026 r.; EBITDA Prysmian Digital Solutions wzrosła do 88 mln EUR	Zwyżkowy
Polityka i obliczenia	Infrastruktura krajowa i strategia publiczna wpływają na długoterminową dyfuzję	Włoska strategia AI na lata 2024–2026 jest już aktywna, a IT4LIA podpisała w kwietniu 2026 r. nową umowę na superkomputer AI	Neutralny do byczego
Mieszanka i koncentracja indeksów	Niskotechnologiczna waga może ograniczyć ponowne obliczenie koca	Technologie informacyjne stanowią zaledwie 4,92% indeksu, a dziesięć największych aktywów to 70,72%	Neutralny do niedźwiedziego

Najbardziej realistycznym potencjałem wzrostu AI dla indeksu FTSE MIB nie jest zatem scenariusz koncentracji technologii w stylu amerykańskim. Jest to scenariusz hybrydowy, w którym banki wykorzystują AI do obniżania kosztów jednostkowych, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i producenci kabli czerpią korzyści z rozwoju sieci energetycznych i danych, półprzewodniki zaspokajają popyt na infrastrukturę, a polityka publiczna stopniowo poprawia bazę adopcyjną.

03. Przeciwskrzynka

Dlaczego historia sztucznej inteligencji wciąż może rozczarować długoterminowych inwestorów

Pierwsze ryzyko polega na tym, że krzywa adopcji we Włoszech poprawia się, ale nadal nie jest liderem. Wskaźnik wykorzystania sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach, wyrażony przez Istat i wynoszący 16,4% w 2025 r., był niższy niż wskaźnik 20% w UE opublikowany przez Eurostat i znacznie niższy niż 42% w Danii. Jeśli Włochy będą nadal nadrabiać tę różnicę powoli, sztuczna inteligencja pozostanie jedynie selektywnym wskaźnikiem zysków, a nie impulsem do wzrostu gospodarczego w skali całego kraju.

Drugim ryzykiem są tarcia regulacyjne i instytucjonalne. AgID stwierdza, że strategia na lata 2024–2026 jest obecnie zgodna z włoską ustawą o sztucznej inteligencji z 23 września 2025 r. Takie ramy prawne mogą usprawnić zarządzanie, ale jednocześnie podnoszą poprzeczkę dla wdrożenia. W dokumencie roboczym MFW 2025/067 oszacowano, że scenariusz niższego narażenia, związany z ogólnoeuropejskimi tarciami regulacyjnymi i wdrażaniem, mógłby obniżyć wzrost produktywności regionu dzięki sztucznej inteligencji o ponad 30% w porównaniu z sytuacją bazową.

Trzecim ryzykiem jest zmienność czasu w ujęciu makroekonomicznym. Istat podał 15 maja 2026 r., że główny wskaźnik CPI we Włoszech przyspieszył w kwietniu do 2,7% z 1,7% w marcu, a wskaźnik HICP wzrósł do 2,8%. Wstępne szacunki Eurostatu wskazują, że wskaźnik HICP w strefie euro w kwietniu wyniósł 3,0%, w porównaniu z 2,6%. Jeśli inwestycje w sztuczną inteligencję pojawią się, gdy inflacja i presja energetyczna utrzymają się na wysokim poziomie, rynek może jednocześnie stawić czoła wyższym nakładom inwestycyjnym i wyższym stopom dyskontowym.

Czwartym ryzykiem jest prosta matematyka indeksu. Technologie informatyczne stanowią zaledwie 4,92% indeksu. Nawet jeśli STMicroelectronics dobrze sobie radzi, szerszy benchmark nadal zależy od spółek z sektora finansowego, użyteczności publicznej, energetycznego i konsumenckiego. Wąska grupa beneficjentów sztucznej inteligencji nie może automatycznie zrównoważyć spowolnienia lub zawężenia marży w innych częściach indeksu, którego dziesięć największych spółek stanowi już 70,72% całkowitej wagi.

Obecne zagrożenia dla długoterminowej tezy związanej ze sztuczną inteligencją

Ryzyko	Najnowsze dane	Dlaczego to ważne	Aktualna ocena
Luka w adopcji	Włochy będą miały 16,4% wykorzystania sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach w 2025 r. w porównaniu z 20,0% w UE i 42,0% w Danii	Pokazuje, że Włochy szybko się poprawiają, ale jeszcze nie są liderem	Niedźwiedzi
Opór regulacyjny	MFW twierdzi, że scenariusz zakładający mniejsze narażenie Europy może zmniejszyć wzrost produktywności AI o ponad 30%	Oznacza to, że Europa może monetyzować sztuczną inteligencję wolniej, niż zakładają najbardziej optymistyczne narracje	Niedźwiedzi
Makro i stopy procentowe	Włochy CPI 2,7% i HICP 2,8% w kwietniu 2026 r.; strefa euro HICP 3,0%	Wyższa inflacja może opóźnić moment, w którym produktywność napędzana sztuczną inteligencją będzie kapitalizowana hojniej	Neutralny do niedźwiedziego
Skład indeksu	Finanse 46,97%, media 16,02%, technologie informatyczne 4,92%, dziesięć największych udziałów 70,72%	Zwycięzcy w kategorii sztucznej inteligencji mogą być nadal zbyt mali, aby szybko ponownie ocenić cały benchmark	Niedźwiedzi
Szerokość dowodów	Twarde dowody istnieją w przypadku ST, Prysmian, UniCredit i Intesa, ale nie w całym indeksie	Indeks FTSE MIB nadal nie dysponuje obszernymi dowodami na monetyzację sztucznej inteligencji	Neutralny do niedźwiedziego

Teza o długoterminowej sztucznej inteligencji (AI) stanie się stabilna tylko wtedy, gdy jej adopcja będzie się stale rozszerzać, a inflacja, regulacje i koncentracja pozostaną na rozsądnym poziomie. Bez tego AI poprawi wybrane przepływy pieniężne, ale nie zmieni benchmarku.

04. Soczewka instytucjonalna

Co tak naprawdę oznaczają badania publiczne i instytucjonalne

Najbardziej przydatne badania nad sztuczną inteligencją dla indeksu FTSE MIB nie są badaniami najbardziej spektakularnymi. Dokument roboczy MFW 2025/067, opublikowany 4 kwietnia 2025 r., obejmował 31 krajów europejskich i wykazał, że średnioterminowy wzrost produktywności w Europie wyniósł łącznie około 1% w ciągu pięciu lat w scenariuszu bazowym. To wskazuje na strukturalny trend wzrostowy, ale nie na euforyczną rewaluację całego benchmarku.

Przemówienie EBC z 23 marca 2026 r. na temat sztucznej inteligencji i gospodarki strefy euro jest bardziej konstruktywne w odniesieniu do ścieżki dyfuzji. Pokazano w nim, że wykorzystanie sztucznej inteligencji przez pracowników strefy euro wzrośnie z 26% w 2024 r. do 40% w 2025 r., a firmy planują przeznaczyć średnio 9% całkowitych inwestycji na sztuczną inteligencję w 2026 r. Argumentowano również, że szybsza adopcja może zwiększyć roczny wzrost całkowitej produktywności (TFP) o około 0,3-0,4 punktu procentowego w nadchodzącej dekadzie, w porównaniu z około 0,2 punktu procentowego w przypadku wolniejszej adopcji. Dla benchmarku, w którym dominują banki, takiego jak FTSE MIB, jest to znaczący spread.

Polityka i infrastruktura Włoch znajdują się pomiędzy tymi dwoma instytucjonalnymi perspektywami. Zaktualizowana strategia AgID na lata 2024-2026 dotycząca sztucznej inteligencji (AI) oraz kontrakt IT4LIA z EuroHPC z 22 kwietnia 2026 r. pokazują, że Włochy budują poważniejszy, krajowy stos sztucznej inteligencji. Rynek powinien nadal traktować to jako infrastrukturę wspomagającą, a nie jako gwarantowane zyski indeksowe. Korzyści pojawią się dopiero wtedy, gdy spółki giełdowe przekształcą ten ekosystem w wzrost opłat, oszczędności kosztów, portfel zamówień i wolne przepływy pieniężne.

Perspektywa instytucjonalna w kontekście dekady sztucznej inteligencji

Źródło	Co powiedział	Data	Odczyt dla FTSE MIB
Dokument roboczy MFW 2025/067	Bazowy wzrost produktywności w zakresie sztucznej inteligencji w Europie wynosi około 1% łącznie w ciągu 5 lat; scenariusz zakładający mniejsze narażenie zmniejsza wzrost o ponad 30%	4 kwietnia 2025 r.	Wspiera rzeczywisty, ale umiarkowany wzrost AI, chyba że dyfuzja ulegnie znacznej poprawie
Przemówienie EBC: Sztuczna inteligencja a gospodarka strefy euro	Wykorzystanie sztucznej inteligencji przez pracowników wzrosło z 26% w 2024 r. do 40% w 2025 r.; firmy planują przeznaczyć 9% inwestycji w sztuczną inteligencję w 2026 r.; szybsza dyfuzja może zwiększyć całkowitą produktywność o 0,3–0,4 punktu procentowego rocznie	23 marca 2026	Szybkość rozpowszechniania, a nie nagłówki, decyduje o wielkości zysku dekady
Badanie Istat ICT	W 2025 r. 16,4% włoskich firm zatrudniających ponad 10 pracowników korzystało ze sztucznej inteligencji, w porównaniu z 8,2% w 2024 r.; wśród dużych przedsiębiorstw odsetek ten wyniósł 53,1%.	15 grudnia 2025 r.	Włochy przyspieszają, ale obecna baza nadal jest poniżej średniej UE
AgID	Włochy zaktualizowały swoją strategię dotyczącą sztucznej inteligencji na lata 2024–2026, grupując działania wokół badań, administracji publicznej, przedsiębiorstw i szkoleń. Włoskie prawo dotyczące sztucznej inteligencji obowiązuje od 23 września 2025 r.	Strona strategii dostępna w maju 2026 r.	Poprawia zarządzanie i kierowanie, ale także wzmacnia przekonanie, że sztuczna inteligencja będzie się rozprzestrzeniać zarówno poprzez politykę, jak i rynki
EuroHPC / IT4LIA	Podpisano umowę na zakup nowego superkomputera zoptymalizowanego pod kątem sztucznej inteligencji w Bolonii	22 kwietnia 2026	Wzmacnia krajową infrastrukturę obliczeniową i wspiera długoterminowy rozwój ekosystemu

Wniosek instytucjonalny ma charakter dyscyplinujący, a nie promocyjny. Sztuczna inteligencja może zmienić kształt indeksu FTSE MIB, ale najbardziej prawdopodobną drogą jest stopniowa poprawa struktury zysków, a nie natychmiastowa, technologiczna rewaluacja całego benchmarku.

05. Scenariusze

Realne scenariusze długoterminowe do roku 2035

Poniższe zakresy to szacunki autora oparte na obecnym poziomie indeksu FTSE MIB wynoszącym 49 116,47, dziesięcioletnim wzroście indeksu o 203,23% i rocznym wzroście cen o 11,73% w tym okresie, obecnej strukturze sektorowej, obecnej wycenie, statystykach dotyczących wdrażania sztucznej inteligencji we Włoszech oraz badaniach instytucjonalnych wymienionych powyżej. Nie są to cele cenowe ustalane przez podmioty zewnętrzne.

FTSE MIB AI zmienia scenariusze

Scenariusz	Prawdopodobieństwo	Zakres 2035	Warunki wyzwalające	Kiedy dokonać przeglądu
Byk	30%	95 000-110 000	Włoskie przedsiębiorstwa korzystające ze sztucznej inteligencji zbliżają się do liderów UE, banki przekształcają sztuczną inteligencję w widoczne zyski w zakresie kosztów i opłat, a beneficjenci infrastruktury, tacy jak STMicroelectronics, Prysmian i firmy z branży bezpieczeństwa cyfrowego, stale się powiększają	Przeprowadzaj coroczny przegląd po publikacji danych ICT przez Istat oraz w każdym pełnym sezonie sprawozdawczym, z głównym punktem kontrolnym na etapie unijnej Dekady Cyfrowej 2030
Opierać	50%	75 000-90 000	Wskaźnik adopcji wzrasta z 16,4%, ale pozostaje nierównomierny, korzyści płynące ze sztucznej inteligencji koncentrują się w bankach, sieciach, kablach, półprzewodnikach i sektorze obronnym, a wskaźnik referencyjny jest niższy niż 11,73% CAGR z ostatniej dekady, ale wyższy niż niska jednocyfrowa nominalna linia bazowa	Przeprowadzaj przegląd każdego roku i ponownie po głównych aktualizacjach włoskiej polityki AI lub kamieniach milowych wdrażania EuroHPC
Niedźwiedź	20%	55 000-70 000	Adopcja zatrzymuje się na obecnym poziomie, regulacje i niedobory umiejętności spowalniają wdrażanie, a nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję zwiększają koszty szybciej niż zwiększają zyski na poziomie indeksu	Sprawdź wcześniej, czy przyszłe dane Istat dotyczące ICT ulegną spłaszczeniu lub czy komentarze dotyczące marży korporacyjnej przestaną się poprawiać, podczas gdy wydatki na sztuczną inteligencję będą nadal rosły

Praktyczny wniosek jest taki, że AI należy traktować przede wszystkim jako wskaźnik rotacji sektorowej i produktywności, a dopiero potem jako wskaźnik referencyjny. Indeks FTSE MIB ma wiarygodne kanały powiązane ze sztuczną inteligencją, ale jest zbyt skoncentrowany i zbyt mocno oparty na bankach, aby ogólna premia za AI mogła stanowić scenariusz bazowy.

Jeśli dyfuzja będzie się poprawiać, potencjał wzrostu AI będzie znaczący. Jeśli nie, bardziej prawdopodobnym scenariuszem będzie to, że AI wzbogaci wybraną grupę zwycięzców, podczas gdy szerszy indeks będzie nadal oparty głównie na rentowności banków, przedsiębiorstwach użyteczności publicznej, energetyce i włoskim cyklu makroekonomicznym.